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陳坤興:低失業、低通脹的樓市

2017-10-27 15:34:50

政府運輸及房屋局剛公布,最新截止9月30日的私人住宅一手市場潛在供應,數據顯示代表未來三、四年的一手潛在供應為9.7萬伙,較對上一季輕微回落1000伙,數字上而言,基本上並沒有太大的驚喜。

此外過去一星期政府統計處先後公布兩組數字,分別是最新7至9月份的就業市場的情況,以至最新9月份的通脹數字,最新經季節性調整的失業率維持於3.1%的低水平,維持自98年以來19年的最低水平,與此同時最新基本通脹率亦較前一個月有所回落,跌至按年上1.4%。當低失業率遇上低通脹的環境,目前市場環境如何,後市又會如何走向。

隨著本地整體經濟維持輕微擴張,加上本地消費市場亦持續復蘇,令近年來本地失業率一直維持低水平,整體就業市場持續緊張,企業請人亦有一定困難,因此連帶政府亦形容目前的勞工市場是處於全民就業的狀態。

而按傳統經濟學的分析,根據經濟學家威廉﹒菲利普斯(A.W. Phillips)早於1958年根據過去100年的英國整體經濟數據作分析,定出一條代表失業率及通脹率關係的曲線,名為菲利普斯曲線(Phillips Curve),該理論發現低通脹與低失業率難以同期出現,兩者應該以負關係出現,當失業率低通脹率應該較高,而高失業率的時候,通脹數字應該是較高。

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根據菲利普斯曲線,當失業率維持低水平,企業請人出現困難的時候,自然需要增加薪酬、福利來吸引人才,薪酬增加亦自然會剌激消費,通脹率並隨之增加,當失業率處於高水平,情況自然會相反。再者隨著現今本地失業率維持低水平,新近香港人才管理協會、浸大工商管理學院人力資源及發展研究中心發表調查,顯示明年人工平均加幅亦有3.7%,相信薪酬增加,本地消費亦會進一步刺激。

假設菲利普斯曲線的理論依然成立,換言之現時低失業率及失通脹率的情況不會長期並存,現時低通脹可以只是短暫出現。當然現實的環境如何,後市走向變化,亦確實難以用一個簡單經濟學理論的分析。

不過整體而言,當低失業率期間維持,勞工市場處於全民就業水平,薪酬亦維持增長,「人人有工開、年年有人工加」的情況下,與此同時因應現時銀行仍處於零息水平,即使低通脹情況下,負利率的環境仍會維持,市民仍會為資金尋求出路,整體樓市剛性需求仍然存在。

Q房網香港董事總經理 陳坤興

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